TPEP防腐钢管价格

TPEP钢管——外3PE内熔结环氧防腐钢管是在外单层聚乙烯内环氧复合钢管的基础上升级换代产品，是目前埋地长输管线较先进的钢管防腐形式。是沧州**管业自主开发的*四代大口径管道新型防腐生产线，外壁采用热熔结缠绕工艺底层环氧树脂、中间层胶黏剂、外层聚乙烯形成三层结构的防腐层，内壁采用热喷涂环氧粉末防腐方式，将粉末经高温加热熔结后均匀地涂敷在管体表面上，形成钢塑合金层，简称TPEP钢管，（T，三层英文Three的首写字母，PE指聚乙烯，EP指环氧树脂）。较大提高了涂层附着力及涂层厚度，增强了耐磕碰，耐腐蚀的能力。该产品于2009年获取国家实用新型**。2010年获得国家火炬项目。TPEP钢管填补了国内钢管较佳防腐的空白，价格与单层聚乙烯内熔结环氧复合钢管相差无几，耐腐蚀能力提高了3-5倍。 

 

3月下旬以来，黑色系期货品种走势出现了分化，特别是同为品种主力合约的螺纹钢1610合约与铁矿石1609合约走势出现了显着的差异。其中，螺纹钢1610合约整体呈现高位震荡态势，而铁矿石1609合约出现了明显的回调。螺纹钢期货较铁矿石期货的相对强势，导致钢矿比价的走高。本文将从钢矿比价的分析入手，研判后市期货价格的可能走向。 
     
仨因素导致钢强矿弱 
     
    需求回升是支撑钢价的重要因素。数据显示，1月~2月份，房地产施工面积同比增长5.87%，比去年全年增速提高4.6个百分点；房地产新屋开工面积同比增长13.66%，而去年全年为同比下降14%，这直接带动了钢材采购量的增加。按照历史规律，钢价的上涨会带动铁矿石价格的上涨，但由于钢价上涨的驱动力来自于需求终端，在向上游传导过程中，这种驱动力有所减弱，这是矿价弱于钢价的**个因素。 
    *二个因素可以分长、短两个周期来阐述。从长周期来看，2016年是中国钢铁去产能规划的**年，规划中设定的目标为在3年内压缩钢铁产能1亿吨~1.5亿吨，这就意味着在未来3年铁矿石需求萎缩2亿吨左右，这一因素对铁矿石价格构成压制。从短周期来看，支撑当前钢价的另一重要因素是钢厂复产缓慢，供应端压力尚未体现，而这一支撑钢价的因素恰恰对矿价构成利空，钢厂复产缓慢意味着铁矿石采购增量有限，无法拉动矿价与钢价同步上涨。 
    *三个因素来自于铁矿石供应端。历史规律显示，每年**季度，外矿发货会受到气候因素的影响，属于供应淡季。但目前这一因素已经消失，国外矿山发货量逐步上升，使铁矿石价格承受较大压力。 
     
矿强钢弱是预期 
     
    市场总是在摇摆变换之中，关注“做空钢厂利润”套利组合的投资者也为数不少，笔者认为有3点因素可以支撑这一套利组合。 
    一是钢厂生产的*状态难以持续。根据成本模型测算，再结合市场的实际调研情况，目前，国内钢厂大多处于盈利状态，吨钢利润可能在200元~300元不等。吨钢利润的升高，必将刺激钢厂的生产积极性，这会导致铁矿石采购量增加，进而利多矿价。但是，较高的吨钢利润持续时间越长，越有可能导致退出产能的回流，这与去产能的政策取向相悖。 
    二是要辨别钢厂利润变化与钢矿比价变化之间的关系。钢价与矿价同涨，甚至矿价涨幅**钢价，并不必然意味着钢厂利润的下降，需要考虑铁矿石在螺纹钢生产成本中的占比。按照生产1吨粗钢需要1.6吨铁矿石来计算，当矿价上涨10%即40元/吨时，粗钢成本上升了不到70元/吨，而当螺纹钢价格同样上涨了10%时，螺纹钢的销售价格却上升了200元/吨，这意味着130元/吨的利润提升。也就是说，虽然表面看来，**季度铁矿石期货价格整体涨幅要**螺纹钢，但钢厂的利润却是在逐步走高，这为做空钢厂利润提供了空间。 
    三是钢矿比价目前处于近一年高点。按照4月6日的收盘价计算，螺纹钢1610合约与铁矿石1609合约的比值为5.82，这一比值与2015年7月份的钢矿比价相近，但与2015年4月份6.16的较高值相比，尚未达到较值水平。 
    综合而言，支撑铁矿石强于螺纹钢的因素都处于预期之中，但尚未在市场兑现，意欲做空钢厂利润的套利尚需等待。 
     
期限结构判后市 
     
    钢材市场出现了短周期的供需错配，当前这一因素的作用尚未消退，*二季度螺纹钢价格仍有望延续高位震荡。不过，要警惕钢厂复产力度和需求端证伪的可能性。 
    除供需指标外，还可以通过市场的期限结构指标来窥测后市走向。 
    首先是期现价差的变化。近期，在螺纹钢期货价格高位震荡的情况下，螺纹钢现货市场价格却并未停止上涨的步伐，期货价格较现货仍处于贴水状态，贴水幅度处于历史常规水平。现货价格的坚挺，仍然对期货价格尤其是近月1605合约的价格构成有力支撑。 
    其次是关注螺纹钢期货合约间的强弱变化。当前，螺纹钢1610合约较1605合约处于贴水状态，二者比价在0.93左右。通过对历史数据的统计测算可知，历史上远期10合约对近期05合约的升水概率在80%以上，而远月10合约与近月05合约的比值低于0.95的概率不到1%。眼前螺纹钢1605合约相对于1610合约的强势程度，为历史**的小概率事件。螺纹钢1605合约的强势表现有基本面因素的支撑，但这种历史**的比价变化也提醒大家注意其是否存在高估。后期，两合约间的升贴水结构仍然可以作为判断市场的重要参考指标。 
    同理，供需面和期限结构也是研判铁矿石期货后市走向的重要指标。供需面上，当前铁矿石弱于螺纹钢，钢强矿弱的格局有逻辑支撑。随着铁矿石发货量的上升，铁矿石港口库存逐渐积累。 
    由于铁矿石本身的价格变动较大，可以用比值而非**价差来作比较。用基差除以期价为基差占比，可以发现目前铁矿石基差占比处于年内高位。目前，距离铁矿石1605合约的交割时间还有一个多月，存在一定的贴水修复需求，这将使铁矿石1605合约存在一定的支撑。而从合约间的强弱关系来看，目前铁矿石1609合约与铁矿石1605合约的比值为0.91左右。通过对历史数据的统计测算可知，历史上铁矿石期货远期09合约对近期05合约的贴水概率在95%以上，而远月09合约与近月05合约的比值低于0.95的概率也接近20%，今年3月份，二者比值曾一度跌至0.9以下。铁矿石1605合约因存在贴水修复需求而偏强，其相对1609合约的强势程度尚未达到历史较值。 
    综上所述，钢强矿弱的格局是供需面强弱差异的盘面体现，有逻辑支撑，意欲做空钢厂利润还需等待。对于后市，笔者综合供需、期限结构指标分析认为，螺纹钢、铁矿石期货近月合约将延续强势，而铁矿石期货远月合约承压较重。